許家印質(zhì)押5億股中國恒大股份 許家印在恒大集團的股份
2024-05-14
網(wǎng)站首頁
手機版
更新時間：2024-05-14 08:58:14作者：未知
退無可退，許老板質(zhì)押信息曝光
10月15日晚17:30的消息，香港聯(lián)交所披露，許家印已于上周五（10月8日）將其持有的5億股中國恒大（HK：03333）股份，質(zhì)押予第三方。
因中國恒大已于10月4日起停牌（停牌前收報2.95港元），因此估計質(zhì)押股份市值最多為14.75億港元。
據(jù)悉，本次質(zhì)押行動曝光的原因在于，許家印透過旗下公司Xin Xin Limited（注：注冊地為英屬維京群島的離岸公司）向合資格借出人（Qualified lender）以外的人提供股份權(quán)益作為保證。
此前，在香港上市的中國恒大的持股結(jié)構(gòu)中，許家印通過Xin Xin（BVI）持有93.71億股，持股佔比約70.72%；許家印太太丁玉梅持有7.91億股，即許家印家族共持有約101.62億股恒大，持股占比76.69%。
舍命一搏還是無奈之舉？
（一）要命的美元債
這個十月，對于許家印的恒大集團來說生死攸關(guān)。
最現(xiàn)實的原因，就是多筆債券到了最后付息日。
注意，根據(jù)彭博報道，恒大集團未能支付本應(yīng)9月到期的兩筆美元債利息，進入了三十天寬限期，構(gòu)成技術(shù)性違約。
而在此后，恒大集團也未能完成第三輪債息支付（即10月份的三筆美元債），其他公司對其發(fā)出違約警告。
根據(jù)規(guī)定，如果在進入寬限期三十天后仍未支付，恒大將構(gòu)成正式違約。
東方匯理的某基金經(jīng)理表示：
事件的進展已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了恒大可掌控的范圍。
根據(jù)粗略統(tǒng)計，這兩批5支美元債所需支付的利息就約為2.6億美元，大致此次質(zhì)押股份的價值相當(dāng)。
（二）政策風(fēng)向的明朗
在8月下旬人民銀行和銀保監(jiān)會約談恒大集團以來，監(jiān)管方與金融機構(gòu)陸續(xù)發(fā)聲表態(tài)，對恒大的直接論述有所加強，表明監(jiān)管層對恒大事件趨于定性與明朗。
9月26日，中央巡視組第八輪巡視名單公布，其中包括與恒大表外負(fù)債關(guān)系密切的中信信托、光大集團（注：10月13日巡視組已正式進駐）。
而據(jù)《財新》報道，中信是恒大隱性負(fù)債最大的合作對象。由于恒大的關(guān)系，長期以來的“信托一哥”中信信托的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，去年已經(jīng)從業(yè)績榜首跌落至第三名。
更明確的定性發(fā)言來自于央行。
10月15日，央行在2021年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，正面回應(yīng)了恒大集團事件，及債務(wù)風(fēng)險化解進展。
關(guān)于恒大集團事件，人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，目前，相關(guān)部門和地方政府正在按照法治化、市場化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險處置化解工作，督促恒大集團加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項目建設(shè)，維護住房消費者合法權(quán)益。在此過程中，金融部門將配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門和地方政府，做好項目復(fù)工的金融支持。
鄒瀾表示，恒大集團資產(chǎn)總規(guī)模超過2萬億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)項目約占60%，涉及1000多家作為獨立法人的項目子公司。近年來，這家公司經(jīng)營管理不善，未能根據(jù)市場形勢變化審慎經(jīng)營，反而盲目多元化擴張，造成經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重惡化，最終爆發(fā)風(fēng)險。恒大集團總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一。債權(quán)人也比較分散，單個金融機構(gòu)風(fēng)險敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險對金融行業(yè)的外溢性可控。
他回應(yīng)稱，恒大集團的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象。
聽鼓聽音，恒大集團的問題是個別現(xiàn)象，原因來自盲目多元化。許老板，這事兒是你咎由自取，期待國家兜底不合適！
同日，建設(shè)銀行明確表示：本公司一直堅持穩(wěn)健審慎的風(fēng)險偏好，恒大集團在建設(shè)銀行的貸款余額相對較小，抵押充足，截至目前存量業(yè)務(wù)沒有逾期，總體風(fēng)險可控。
因此，無論是監(jiān)管方還是金融機構(gòu)的表態(tài)，從一定程度上印證了政府打算盡量切割、理順與恒大相關(guān)的人與事，避免硬著陸的巨大沖擊力。
在此背景下，恒大必須放棄幻想，拿出實際行動來。畢竟：
中國雖大，但恒大已經(jīng)無路可退，許老板身后就是沉默的人民群眾。
（三）一眼看到頭的回款現(xiàn)狀
恒大資金鏈問題并未有顯著的改善，可能是此次質(zhì)押的直接原因。
一方面，2021年“金九銀十”的銷售旺季里，中國房地產(chǎn)銷售遇冷、市場觀望情緒濃烈，讓恒大“打骨折回血”計劃受挫。資金鏈的問題依然嚴(yán)峻。
此前，投行新貴麥格理在一份中國經(jīng)濟簡報中提到：
2021年9月，中國前30大城市的房地產(chǎn)銷售收入同比下滑了31%。整個房地產(chǎn)板塊令人擔(dān)心。
“金九”銷售如此慘淡，房地產(chǎn)商大促銷的“銀十”也很拉胯。最新出爐的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也印證了這一點。
據(jù)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)顯示：
今年“十一”長假期間，其重點監(jiān)測城市新建商品住宅成交面積較去年同期下降33%，二、三、四線城市市場降溫更為明顯，各線代表城市平均降幅均超40%。
這對于搶占下沉市場的恒大來說，絕對是噩耗。
而在傳統(tǒng)上，每年過了九、十月份，房地產(chǎn)商的年度銷售就已經(jīng)近尾聲。
因此，許家印此次下定決心質(zhì)押，很可能是對今年大促銷之下的恒大集團銷售量有了更清醒的認(rèn)識與預(yù)期。
市場反應(yīng)
關(guān)于許家印的質(zhì)押之舉，市場反應(yīng)不一，但總的說來以正面為主。我臨時詢問了幾個業(yè)內(nèi)人士，大家都表示，股權(quán)質(zhì)押（至少）不一定是壞事。
在資本市場，股權(quán)質(zhì)押是較為常見的融資方式。
理論上，在大股東提出股權(quán)質(zhì)押時，銀行首先是要考慮市值的。因為，如果股價下跌且大股東不具備償付能力，銀行就得被迫接盤質(zhì)押股份。所以，正常情況下，能夠做股權(quán)質(zhì)押的上市公司，反映了雙方都具有一定樂觀的情緒——質(zhì)押方對公司前景有一定信心，借出人對前景也具有正面看法。
當(dāng)然，許家印此次的質(zhì)押，僅占其總持股的5%，說是舍命一搏為時過早。但至少是一個看上去較積極的信號。我們將對此保持進一步的關(guān)注。
退無可退，許老板質(zhì)押信息曝光
10月15日晚17:30的消息，香港聯(lián)交所披露，許家印已于上周五（10月8日）將其持有的5億股中國恒大（HK：03333）股份，質(zhì)押予第三方。
因中國恒大已于10月4日起停牌（停牌前收報2.95港元），因此估計質(zhì)押股份市值最多為14.75億港元。
據(jù)悉，本次質(zhì)押行動曝光的原因在于，許家印透過旗下公司Xin Xin Limited（注：注冊地為英屬維京群島的離岸公司）向合資格借出人（Qualified lender）以外的人提供股份權(quán)益作為保證。
此前，在香港上市的中國恒大的持股結(jié)構(gòu)中，許家印通過Xin Xin（BVI）持有93.71億股，持股佔比約70.72%；許家印太太丁玉梅持有7.91億股，即許家印家族共持有約101.62億股恒大，持股占比76.69%。
舍命一搏還是無奈之舉？
（一）要命的美元債
這個十月，對于許家印的恒大集團來說生死攸關(guān)。
最現(xiàn)實的原因，就是多筆債券到了最后付息日。
注意，根據(jù)彭博報道，恒大集團未能支付本應(yīng)9月到期的兩筆美元債利息，進入了三十天寬限期，構(gòu)成技術(shù)性違約。
而在此后，恒大集團也未能完成第三輪債息支付（即10月份的三筆美元債），其他公司對其發(fā)出違約警告。
根據(jù)規(guī)定，如果在進入寬限期三十天后仍未支付，恒大將構(gòu)成正式違約。
東方匯理的某基金經(jīng)理表示：
事件的進展已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了恒大可掌控的范圍。
根據(jù)粗略統(tǒng)計，這兩批5支美元債所需支付的利息就約為2.6億美元，大致此次質(zhì)押股份的價值相當(dāng)。
（二）政策風(fēng)向的明朗
在8月下旬人民銀行和銀保監(jiān)會約談恒大集團以來，監(jiān)管方與金融機構(gòu)陸續(xù)發(fā)聲表態(tài)，對恒大的直接論述有所加強，表明監(jiān)管層對恒大事件趨于定性與明朗。
9月26日，中央巡視組第八輪巡視名單公布，其中包括與恒大表外負(fù)債關(guān)系密切的中信信托、光大集團（注：10月13日巡視組已正式進駐）。
而據(jù)《財新》報道，中信是恒大隱性負(fù)債最大的合作對象。由于恒大的關(guān)系，長期以來的“信托一哥”中信信托的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，去年已經(jīng)從業(yè)績榜首跌落至第三名。
更明確的定性發(fā)言來自于央行。
10月15日，央行在2021年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，正面回應(yīng)了恒大集團事件，及債務(wù)風(fēng)險化解進展。
關(guān)于恒大集團事件，人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，目前，相關(guān)部門和地方政府正在按照法治化、市場化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險處置化解工作，督促恒大集團加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項目建設(shè)，維護住房消費者合法權(quán)益。在此過程中，金融部門將配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門和地方政府，做好項目復(fù)工的金融支持。
鄒瀾表示，恒大集團資產(chǎn)總規(guī)模超過2萬億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)項目約占60%，涉及1000多家作為獨立法人的項目子公司。近年來，這家公司經(jīng)營管理不善，未能根據(jù)市場形勢變化審慎經(jīng)營，反而盲目多元化擴張，造成經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重惡化，最終爆發(fā)風(fēng)險。恒大集團總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一。債權(quán)人也比較分散，單個金融機構(gòu)風(fēng)險敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險對金融行業(yè)的外溢性可控。
他回應(yīng)稱，恒大集團的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象。
聽鼓聽音，恒大集團的問題是個別現(xiàn)象，原因來自盲目多元化。許老板，這事兒是你咎由自取，期待國家兜底不合適！
同日，建設(shè)銀行明確表示：本公司一直堅持穩(wěn)健審慎的風(fēng)險偏好，恒大集團在建設(shè)銀行的貸款余額相對較小，抵押充足，截至目前存量業(yè)務(wù)沒有逾期，總體風(fēng)險可控。
因此，無論是監(jiān)管方還是金融機構(gòu)的表態(tài)，從一定程度上印證了政府打算盡量切割、理順與恒大相關(guān)的人與事，避免硬著陸的巨大沖擊力。
在此背景下，恒大必須放棄幻想，拿出實際行動來。畢竟：
中國雖大，但恒大已經(jīng)無路可退，許老板身后就是沉默的人民群眾。
（三）一眼看到頭的回款現(xiàn)狀
恒大資金鏈問題并未有顯著的改善，可能是此次質(zhì)押的直接原因。
一方面，2021年“金九銀十”的銷售旺季里，中國房地產(chǎn)銷售遇冷、市場觀望情緒濃烈，讓恒大“打骨折回血”計劃受挫。資金鏈的問題依然嚴(yán)峻。
此前，投行新貴麥格理在一份中國經(jīng)濟簡報中提到：
2021年9月，中國前30大城市的房地產(chǎn)銷售收入同比下滑了31%。整個房地產(chǎn)板塊令人擔(dān)心。
“金九”銷售如此慘淡，房地產(chǎn)商大促銷的“銀十”也很拉胯。最新出爐的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也印證了這一點。
據(jù)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)顯示：
今年“十一”長假期間，其重點監(jiān)測城市新建商品住宅成交面積較去年同期下降33%，二、三、四線城市市場降溫更為明顯，各線代表城市平均降幅均超40%。
這對于搶占下沉市場的恒大來說，絕對是噩耗。
而在傳統(tǒng)上，每年過了九、十月份，房地產(chǎn)商的年度銷售就已經(jīng)近尾聲。
因此，許家印此次下定決心質(zhì)押，很可能是對今年大促銷之下的恒大集團銷售量有了更清醒的認(rèn)識與預(yù)期。
市場反應(yīng)
關(guān)于許家印的質(zhì)押之舉，市場反應(yīng)不一，但總的說來以正面為主。我臨時詢問了幾個業(yè)內(nèi)人士，大家都表示，股權(quán)質(zhì)押（至少）不一定是壞事。
在資本市場，股權(quán)質(zhì)押是較為常見的融資方式。
理論上，在大股東提出股權(quán)質(zhì)押時，銀行首先是要考慮市值的。因為，如果股價下跌且大股東不具備償付能力，銀行就得被迫接盤質(zhì)押股份。所以，正常情況下，能夠做股權(quán)質(zhì)押的上市公司，反映了雙方都具有一定樂觀的情緒——質(zhì)押方對公司前景有一定信心，借出人對前景也具有正面看法。
當(dāng)然，許家印此次的質(zhì)押，僅占其總持股的5%，說是舍命一搏為時過早。但至少是一個看上去較積極的信號。我們將對此保持進一步的關(guān)注。