白癬皮的功效與作用 白癬皮的功效與作用及用量?
2022-12-02
更新時間:2022-05-12 22:24:45作者:佚名
1月豬價逐步下滑,節(jié)后迅速開啟二次探底。各家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)在經(jīng)歷去年Q4的豬價反彈后,1月生豬銷售均價逐步下滑。目前來看,豬價節(jié)后又迅速開啟了二次探底。2月28日,國家發(fā)改委宣布豬價進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間,將馬上啟動中央收儲工作。但從歷史經(jīng)驗來看,政府收儲僅能在短期提振養(yǎng)殖戶信心,而無法從根本上逆轉(zhuǎn)周期趨勢。節(jié)后市場需求總體疲軟,而養(yǎng)殖端出欄積極,難以對市場行情況成支撐。預(yù)估上半年豬價將持續(xù)走弱。上市豬企1月出欄節(jié)奏較為平穩(wěn)。1月處于節(jié)前生豬集中出欄期,養(yǎng)殖端出欄積極,壓欄行為顯著減少。從1月出欄數(shù)據(jù)看,各家上市豬企均保持較為平穩(wěn)的出欄節(jié)奏。我們認(rèn)為,在當(dāng)前周期底部和豬價二次探底階段,現(xiàn)金和成本優(yōu)勢是保證公司經(jīng)營穩(wěn)定和安全度過本輪周期底部的最核心要素?,F(xiàn)階段各家企業(yè)經(jīng)營的核心目標(biāo)是以穩(wěn)為主,著力提升自身生產(chǎn)成果、降低養(yǎng)殖成本以減輕虧損和現(xiàn)金流損耗,不會再尋求大規(guī)模資本開支和出欄規(guī)模持續(xù)高速增長。
22年出欄目標(biāo)以穩(wěn)為主,降本增效持續(xù)推進(jìn)。從21年出欄目標(biāo)實現(xiàn)情況看,大部分企業(yè)均實現(xiàn)了全年規(guī)劃出欄目標(biāo)。對于22年出欄目標(biāo),現(xiàn)階段各家企業(yè)均表示以穩(wěn)為主,大都沒有進(jìn)一步快速擴(kuò)張產(chǎn)能的計劃,而是致力于實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)能的逐步消化,提高生產(chǎn)效率。各家企業(yè)在前期完全成本得到持續(xù)較大改善的基礎(chǔ)上,又進(jìn)一步提出了22年新的成本目標(biāo),持續(xù)推進(jìn)降本措施,企業(yè)虧損和現(xiàn)金流情況有望得到持續(xù)改善。
我們認(rèn)為,年后豬價迅速開啟二次探底符合我們前期的判斷,再疊加當(dāng)前大宗農(nóng)產(chǎn)品全面漲價帶來的飼料價格大幅上漲,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖成本持續(xù)上升,這將進(jìn)一步放大行業(yè)虧損程度,養(yǎng)殖端現(xiàn)金流損耗將持續(xù)擴(kuò)大。
我們認(rèn)為,在持續(xù)虧損和現(xiàn)金流損耗的背景下,今年上半年母豬產(chǎn)能開啟第二輪去化確實定性較強(qiáng)。并且我們判斷,與前期產(chǎn)能去化主要以三元和低效母豬為主不同,二輪去化將更多是養(yǎng)殖戶因現(xiàn)金流耗完而被迫“清盤”,因此產(chǎn)能去化的速度和幅度有望進(jìn)一步提升。預(yù)估后續(xù)存欄數(shù)據(jù)有望持續(xù)印證產(chǎn)能去化趨勢。而目前產(chǎn)能的持續(xù)調(diào)減將進(jìn)一步強(qiáng)化我們對22年開啟下一輪周期上漲的預(yù)期。
投資提議:當(dāng)前時點,我們?nèi)灾攸c推薦生豬養(yǎng)殖板塊。我們認(rèn)為,現(xiàn)階段周期拐點預(yù)期逐步提升,板塊雖然已有較大漲幅,但從頭均市值維度仍處于底部區(qū)間。持續(xù)推薦關(guān)心成本控制具備明顯優(yōu)勢的養(yǎng)殖頭部企業(yè),其次關(guān)心困境反轉(zhuǎn)和存在較大成本改善預(yù)期與出欄成長確定性的二線和小而美標(biāo)的,重點推薦溫氏股份、天康生物、大北農(nóng)等。
風(fēng)險提示:畜禽價格波動風(fēng)險,上市企業(yè)出欄量擴(kuò)張不及預(yù)期,疫情風(fēng)險,企業(yè)成本控制不及預(yù)期等。