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2024-08-22
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更新時(shí)間：2024-08-23 00:07:31作者：未知
華創(chuàng)證券公司靠譜嗎（華創(chuàng)證券是小券商嗎）。本站來告訴相關(guān)信息，希望對您有所幫助。
中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月3日訊(記者葉淺 林朋)5月10日，華創(chuàng)陽安公告了關(guān)于非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)，對證監(jiān)會提出的利益輸送、信用減值等問題進(jìn)行了解釋。
華創(chuàng)陽安近期資本動(dòng)作顯示，公司在股票回購的同時(shí)進(jìn)行非公開增發(fā)，通過員工持股計(jì)劃不斷提升團(tuán)隊(duì)持股比例，且團(tuán)隊(duì)薪酬明顯高于可比上市券商，不免讓人對其回復(fù)函中非利益輸送的解釋產(chǎn)生懷疑，而股權(quán)并購、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)頻頻“踩雷”帶來的信用減值損失上升，更讓人對公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。
大額回購增加團(tuán)隊(duì)持股比例 疑為利益輸送
華創(chuàng)證券2016年通過寶碩股份資產(chǎn)重組上市，2018年更名為華創(chuàng)陽安。2020年，華創(chuàng)陽安實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.35億元，其中華創(chuàng)證券收入32.22億元，華創(chuàng)陽安主業(yè)已經(jīng)完全以全資子公司華創(chuàng)證券業(yè)務(wù)為主。
華創(chuàng)陽安股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，公司目前無控股投東和實(shí)際控制人，自2018年以來，公司累計(jì)回購股份已占總股本的10%，并以回購股份實(shí)施了兩期員工持股計(jì)劃，其中員工持股計(jì)劃占總股本的的5.66%。截至發(fā)稿，回購專戶中尚存股票占總股本的4.34%，而根據(jù)華創(chuàng)陽安在回復(fù)證監(jiān)會內(nèi)容中的描述，回購股份將繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)員工持股計(jì)劃。
表一：華創(chuàng)陽安單獨(dú)或合計(jì)持股3%以上前5名股東情況
數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復(fù)
顯然，華創(chuàng)陽安頻繁的回購動(dòng)作也引起了監(jiān)管層的注意。在反饋意見中，證監(jiān)會對華創(chuàng)陽安大金額回購股份是否侵害上市公司股東利益理性提出了質(zhì)疑。
華創(chuàng)陽安在回復(fù)上述問題時(shí)表示，不存在以遠(yuǎn)超凈利潤水平進(jìn)行股份回購情形。但中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者查詢相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，上述回購自2018年開始，華創(chuàng)陽安2018-2019年歸母凈利潤合計(jì)為10.67億元，其實(shí)際回購成本最高規(guī)模5.15億元已經(jīng)占到了公司歸母凈利潤的48.26%。
而最讓人疑惑的，是華創(chuàng)陽安在回購的同時(shí)進(jìn)行非公開增發(fā)。3月8日華創(chuàng)陽安非公開增發(fā)預(yù)案顯示擬募集不超過80億元，全部用于向華創(chuàng)證券增資，補(bǔ)充運(yùn)營資金。公司一邊大額回購股份實(shí)施員工持股計(jì)劃，一邊增發(fā)融資，究竟是想增強(qiáng)資本實(shí)力還是利益輸送？以至于監(jiān)管層也對本次融資的必要性、規(guī)模合理性提出了質(zhì)疑。
某非銀分析師向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“回購股票用于員工激勵(lì)在資本市場比較常見，證券公司業(yè)務(wù)體量與凈資本規(guī)模相關(guān)，頻繁大金額回購股票用于員工激勵(lì)會消耗資本金，而一邊回購一邊增發(fā)，就有點(diǎn)看不懂了?！?/p>
行業(yè)對比ROE偏低 團(tuán)隊(duì)薪酬最高
華創(chuàng)陽安在回復(fù)內(nèi)容中表示，自2018年實(shí)施回購股份以來，公司實(shí)現(xiàn)收入和歸母凈利潤年均增長分別為32.83%和72.84%，高于行業(yè)增長水平，所以有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。那么究竟華創(chuàng)陽安的業(yè)績發(fā)展質(zhì)量如何呢？
中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者選取了凈資本規(guī)模與華創(chuàng)陽安相當(dāng)?shù)纳鲜腥踢M(jìn)行比較。2020年年報(bào)對比顯示，在凈資本規(guī)模相近公司中，華創(chuàng)陽安的ROE處于較低水平，但高管薪酬與人均薪酬卻明顯高于同行，華創(chuàng)陽安的盈利質(zhì)量與薪酬水平對比反差較大，團(tuán)隊(duì)利益或高于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
表二：上市券商ROE、薪酬水平對比
數(shù)據(jù)來源：iFinD，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)整理
而除去上述較低的ROE水平之外，華創(chuàng)陽安業(yè)務(wù)增長背后的風(fēng)險(xiǎn)也日漸顯現(xiàn)。
并購、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)“踩雷” 信用減值損失大幅上升
2020年6月4日，華創(chuàng)陽安披露了關(guān)于華創(chuàng)證券終止收購太平洋證券股份的公告。2020年年報(bào)內(nèi)容顯示，截至2021年4月30日，交易對手方北京嘉裕應(yīng)返還華創(chuàng)證券本金及利息共計(jì)16.25億元，通過相關(guān)訴訟，華創(chuàng)證券已質(zhì)押或凍結(jié)了北京嘉裕持有太平洋證券全部股份共計(jì)7.44億股。證監(jiān)會對于是否存在較大回款風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)減值計(jì)提的充分謹(jǐn)慎性提出了質(zhì)疑。
根據(jù)華創(chuàng)陽安回復(fù)，太平洋證券2021年4月30日收盤價(jià)3.71元/股測算，上述股權(quán)價(jià)值27.60億元，華創(chuàng)證券本息履保比例為170%，預(yù)期未來款項(xiàng)收回風(fēng)險(xiǎn)可控，不存在需計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的情形。
截至6月2日，太平洋證券的收盤價(jià)為3.53元，較4月30日已經(jīng)下降4.85%，其2.5倍的PB值已經(jīng)位列當(dāng)日A股上市券商第九名，潛在下行風(fēng)險(xiǎn)加大，而華創(chuàng)陽安完全未計(jì)提壞帳準(zhǔn)備顯然較為激進(jìn)。
同時(shí)，華創(chuàng)陽安財(cái)報(bào)顯示，近幾年買入反售金融資產(chǎn)持續(xù)下降，相應(yīng)的信用減值損失大幅上升，截至2020年底，買入返售金融資產(chǎn)由2018年的88.35億下降至43.44億，而減值準(zhǔn)備累計(jì)已達(dá)5.41億元。
表三：華創(chuàng)陽安買入反售金融資產(chǎn)情況
數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安財(cái)報(bào)
在買入返售金融資產(chǎn)中，對于履約保障比例小于等于100%的股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù),劃分為“第三階段”，而華創(chuàng)陽安第三階段股票質(zhì)押業(yè)務(wù)項(xiàng)目的賬面余額為7.3億元，累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備已經(jīng)達(dá)5.3億元，計(jì)提比例高達(dá)72.96%。
其中，在三階段項(xiàng)目中不乏市場中“爆雷”知名公司，而華創(chuàng)陽安頻頻“踩雷”，難免讓人對其業(yè)務(wù)風(fēng)控能力擔(dān)憂，顯然，在業(yè)務(wù)增長的同時(shí)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的顯著上升。
表四：華創(chuàng)陽安股票質(zhì)押業(yè)務(wù)第三階段項(xiàng)目情況
數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復(fù)
就上述利益輸送、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問題，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致函采訪公司，公司僅表示相關(guān)的解釋在反饋內(nèi)容中有描述。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注相關(guān)問題。
(責(zé)任編輯：褚染汐)