“600億元續(xù)命錢”到位，萬達簽約不見王健林
2024-04-01
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更新時間：2024-04-01 14:47:38作者：佚名
圖為王健林資料圖，他未出席大連萬達商管集團與太盟投資集團、阿布扎比投資局等舉行的簽約儀式
文｜《中國企業(yè)家》記者 李艷艷
編輯｜姚赟
頭圖來源｜視覺中國
萬達迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)機。
《中國企業(yè)家》從萬達方面獲悉，3月30日上午，大連萬達商管集團與太盟投資集團、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司、中信資本、ARES在大連香格里拉酒店舉行簽約儀式。
根據(jù)萬達當日與投資人簽訂的協(xié)議，大連新達盟將獲得投資人約600億元的投資?！按筮B新達盟”是萬達今年1月新成立的公司，注資后，大連萬達商管持股40%，太盟等投資人股東總計持股60%。
據(jù)了解，該筆投資為近5年中國最大私市股權(quán)投資。不過，這一被外界視為萬達“續(xù)命錢”的簽約，其會場卻未出現(xiàn)萬達集團董事長王健林的身影。
當行業(yè)同行者深陷“出險”陣痛，百億戰(zhàn)投已是“黃金時代”的遙遠魅影。萬達的馳援資金如期到位，離不開王健林的縱橫捭闔，這固然顯示了他的人緣和龐大的人脈圈，某種程度上，這亦是權(quán)衡后的妥協(xié)——向來強勢、崇尚“鐵腕”管理的王健林，失去了絕對控制權(quán)。
為解除上市對賭危機，多番努力，還沒推開上市大門的王健林選擇“以股換錢”?！吨袊髽I(yè)家》從接近太盟、中信資本的相關(guān)人士處獲悉，本次新投資未設(shè)置對賭條款，對上市時間也沒有作明確約定；后續(xù)，大連新達盟將獨立發(fā)展，投資者會進入新達盟董事會，參與公司治理。
“至少在這個新公司，王健林的話語權(quán)被削弱了?！毕嚓P(guān)人士稱。
圖為簽約儀式現(xiàn)場（來源：萬達集團）
“商戰(zhàn)經(jīng)年財富雄，向來萬事皆成空?！倍嗄昵埃踅×謱懴逻@句詩，幾經(jīng)浮沉，這句詩已成重要注腳。過去兩年，困于港股IPO和對賭壓力的王健林麻煩不斷，四處奔波。債務壓力下，公司頻繁出售萬達廣場、酒店、電影等核心資產(chǎn)。
重重壓力下，即將迎來古稀之年的王健林又會如何收場？
此次簽約儀式上，王健林并未露面，代表萬達簽約的高管為萬達集團總裁齊界、萬達商管集團總裁肖廣瑞等。此外，大連市多位地方官員也有出席。官方新聞稿稱，“此次投資是近期大連市拓寬利用外資渠道的重要成果，后續(xù)也將得到大連市政府充分的支撐保障?！?/p>
值得注意的是，此次投資主體為“大連新達盟商業(yè)管理有限公司”（即：大連新達盟）。這是一家新設(shè)立的控股公司，其子公司為珠海萬達商管，實為商業(yè)廣場運營管理平臺。天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司注冊于2024年1月，法定代表人為肖廣瑞。
“‘新達盟’獨立發(fā)展，是他們參與投資的前提。一定程度上，新公司脫離了萬達框架，采用現(xiàn)代化公司治理。”接近太盟投資集團的人士稱。萬達方面則表示，大連新達盟引入新戰(zhàn)投后，將進一步優(yōu)化公司獨立的法人治理，更有效激勵管理團隊，提高經(jīng)營能力和增長潛力，保障其長遠發(fā)展。
2023年12月12日，為了應對上市對賭危機，太盟投資集團與大連萬達商管集團宣布雙方簽署新投資協(xié)議，太盟將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經(jīng)大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。如今這筆600億元的投資，便是對這份新協(xié)議的落實。
萬達商管的對賭問題源于2021年，彼時，鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、PAG等22家投資人，曾對珠海萬達商管投資約380億元，投資人享有到期贖回權(quán)。協(xié)議約定，珠海萬達商管最遲要在2023年上市，否則萬達商管要向投資者回購股份，并額外支付補償。
然而，萬達商管上市之路波折不斷。從2021年10月遞表，萬達至今已經(jīng)四次遞表、四次失效。2023年12月28日，珠海萬達商管在港交所提交的招股書再度失效。數(shù)百億的回購款不是小數(shù)目，加之行業(yè)低迷、回血不暢，萬達亟需新方案。在此關(guān)口，王健林找到馳援方——太盟投資集團。
此前大連萬達商管持有上市主體——珠海萬達商管78.83%的股份。按照新協(xié)議，這次調(diào)整后，其持股比例將下降至40%，但為單一最大股東。與此同時，太盟等數(shù)家現(xiàn)有及新進投資人股東參與投資，總計持股上升至60%。就上市問題，新投資也不再設(shè)置對賭協(xié)議。
根據(jù)評級咨詢機構(gòu)“YY Rating”的測算，不考慮預提所得稅和股息，萬達一方的潛在回購支出規(guī)模高達440億元人民幣。根據(jù)最新口徑，太盟等數(shù)家現(xiàn)有股東或?qū)⒉粓?zhí)行到期贖回權(quán)，王健林對賭風險雖得以暫時緩解，但卻失去了對珠海萬達商管的絕對控制權(quán)。
“這次投資的代價是，大連萬達商管失去了對珠海萬達商管的絕對控股權(quán)，可能會影響公司未來戰(zhàn)略方向和決策，但萬達依然是運營主導方與實際控制人，也不排除未來萬達再收回絕對控股權(quán)的可能。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。
在他看來，后續(xù)，萬達仍需在財務管理、市場策略和長期發(fā)展方面進行深入的思考和調(diào)整。
成為“香餑餑”的“大連新達盟”，一度遭遇股權(quán)凍結(jié)風波。
前不久，萬達商管新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，涉及金額約162億元，股權(quán)被執(zhí)行的企業(yè)為大連新達盟，凍結(jié)期限自2024年3月20日至2027年3月19日，執(zhí)行法院為江蘇省揚州市邗江區(qū)人民法院。
據(jù)了解，此次的股權(quán)凍結(jié)是由于萬達旗下項目與某銀行就經(jīng)營貸發(fā)生糾紛，目前萬達已經(jīng)與銀行就糾紛事宜協(xié)商一致。3月29日信息顯示，大連新達盟約162億元股權(quán)已于3月25日解凍。
另據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)網(wǎng)站，3月4日，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，被執(zhí)行人為大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約為50.72億元。
股權(quán)凍結(jié)問題，側(cè)面反映了萬達持續(xù)已久的流動性難題。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，大連萬達商管合并口徑有息負債1412.8億元，其中一年內(nèi)到期有292.6億元，在手貨幣資金只剩160億元。同期，公司總營收約255億元，同比增長4.3%；歸母凈利潤約67億元，同比增長0.43%。
過去30余年，商場上的王健林歷經(jīng)多次波折，總能絕地求生。5年前的“斷臂”時刻，至今仍令業(yè)界驚嘆。2017年，國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)嚴控背景下，正在全球快速擴張的萬達突遭“股債雙殺”，被證監(jiān)會排查授信風險。為了緩解流動危機，王健林接連拋售旗下酒店和文旅項目，放棄大量海外資產(chǎn)。
1年多時間里，萬達清償了2000多億元的債務。
彼時的斷臂求生，雖給王健林帶來了傷痛和爭議，卻贏得了休整的機會。甚至有人調(diào)侃表示，王健林成了許家印最羨慕的人?，F(xiàn)在的王健林，相比“首富”這樣的標簽、王冠，或許輕裝上陣的萬達商管對他更為重要。這不僅是他重啟事業(yè)的基本盤，也是謀求輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場。
去年以來，困于港股IPO和對賭壓力的王健林麻煩不斷，四處奔波，而萬達也在持續(xù)“瘦身”，頻繁出售核心資產(chǎn)。2023年至今，萬達商管密集出售旗下萬達廣場。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2023年以來，公司已累計出售14座萬達廣場。有消息稱，萬達集團考慮出售旗下20個商業(yè)中心，每家估值7億~8億元。
王健林曾稱萬達什么企業(yè)都能丟，只有萬達商業(yè)不能丟，圖為萬達廣場資料圖（來源：視覺中國）
萬達廣場是王健林的主場。他曾說，萬達什么企業(yè)都能丟，只有萬達商業(yè)不能丟，就憑這一個企業(yè)“萬達集團可以任憑風浪起，穩(wěn)坐釣魚船”。從一名“投資蓋樓”的房地產(chǎn)商人，轉(zhuǎn)型做起“二房東”，王健林憑借商業(yè)管理和服務能力去賺錢。如今，萬達在全國管理著近500座商業(yè)廣場。
公司在2023年半年報中提示，由于公開市場再融資渠道暫未恢復、珠海萬達上市進展不及預期等影響，債券價格進一步波動，再融資難度提升。去年底，萬達酒店、萬達電影的相關(guān)股權(quán)發(fā)生變更。其中，王健林將萬達電影20%股權(quán)賣給中國儒意，退為第二大股東，累計回籠資金近90億元。
從2021年開始，“萬達春晚”不再是熱鬧非凡的盛會，不唱搖滾的王健林愈發(fā)低調(diào)。據(jù)了解，今年1月，王健林出席萬達年度工作會議，他提到，2024年的任務之一就是降本增效。
得與失的滋味，或許只有王健林自己才能體會。他曾登上高山，也曾墜入低谷，這次失去了一部分話語權(quán)，卻得到了資金，緩解了債務壓力，換取到公司的長遠空間。當然，最重要的是，此前的對賭危機得以化解，投資人結(jié)構(gòu)更加多元。企業(yè)不僅活下來了，還迎來新的轉(zhuǎn)機。
據(jù)了解，在太盟投資集團等原有投資人牽頭下，新入場的力量包括（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和阿布扎比主權(quán)財富基金穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）等中東資本。此外，還包括中信資本、紐交所上市的Ares Management旗下基金（Ares）。
接下來，王健林和太盟投資將通過“新達盟”，重新推動萬達商管的上市。從目前趨勢看，2024的萬達或許還會賣出更多萬達廣場，繼續(xù)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之路。盡管外界仍有唏噓，但相比那些仍在地產(chǎn)漩渦里掙扎的地產(chǎn)商，王健林早已向前一步，獨子王思聰也開始拜會地方，認真談起文旅項目。
誰說失去的，不能加倍收回來呢？